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出處： 作者： 發表時間：2015-04-28
游戲企業正在資本市場上遭遇“冰火兩重天”，一邊是手游公司掀起的上市熱潮，另一邊是老牌網游廠商選擇私有化退市。
繼盛大和巨人之后，完美世界也要私有化了。
2015年4月27日，完美世界宣布與公司創始人兼董事長池宇峰關聯公司Perfect Peony Holding Company Limited及后者全資子公司Perfect World Merger Company Limited簽署合并協議。此次合并將使完美世界完成私有化，并預計今年下半年將從美國納斯達克市場退市。
美國太懂游戲
2007年7月，完美世界以16美元的發行價在納斯達克上市，在今年1月完美世界董事長池宇峰宣布私有化提議前，完美股票的價格在15.76美元上下，比發行價還低。如果將這一價格與2009年9月出現的最高價48.1美元進行對比，股價已經跌去了近七成。
對比國內網游公司，我們發現完美世界的市值可謂被嚴重低估的游戲公司之一，其市值在9億美元上下，折合成人民幣不過50多億。
而反觀國內A股游戲公司掌趣科技的市值為205億元，主營頁游的互動娛樂市值為95.6億元。
中國網游企業長期得不到華爾街的認可，而盛大網絡CEO陳天橋曾多次公開表示，“華爾街不懂中國游戲。”此前，巨人網絡、盛大游戲等公司均因股價被低估提出私有化。
在此之前，老友記也認為是老美不懂中國的網游，不懂中國網游的免費模式，他們只認暴雪、EA的賣出一份游戲收一份錢，或者是時間制收費。
的確，老美當年是不懂中國的網游，不懂這種將人性解讀的很透徹的免費模式。
但是，當你打開美股，看到暴雪的動態市盈率僅僅為20，King的市盈率是5，藝電的靜態市盈率為21的時候，你就會發現其實是老美太懂游戲了。
所以，中國的網游廠商們別再去抱怨老美不懂中國網游了，老美的確不懂中國的網游，但是他們太了解游戲這一形態了。
有今天，沒明天，網游這種形態有著太多的偶然性促成它的成功與失敗，并不是一個可以規模化生產，可以有強烈預測屬性的產品。
所以，我們可以得出的一個結論是，當A股上市的游戲公司的市值不斷攀升，市盈率動輒過百倍。例如中青寶的市盈率超過100倍，掌趣科技、天神互動借殼科冕木業后市盈率也遠遠超出完美、盛大的市盈率時。
這不是美國資本市場不懂游戲，也不是中國資本市場不懂游戲，而是資本本就是可以翻云覆雨的。
完美是否為了未來發展選擇退市?
從完美世界2013Q4至2014Q3季度的財報來看，公司總營收在2014年第二季度扭虧為盈，但增速一直在低位徘徊，而凈利潤則多季度連續下滑，至2014年Q3凈利潤僅有6070萬元，跌破億元大關。
但在線游戲業務持續增收，這得力于完美早早發力手游及少數端游的表現還算不錯，比如手游《魔力寶貝》、《神魔大陸》和代理端游《Dota2》、自研端游《射雕英雄傳》、《誅仙》等。
有業內人士指出，完美世界網游業務如《完美世界國際版》、《誅仙》等仍在創造大量的現金流與利潤，其凈利潤降低是因為公司向手機游戲轉型，投入了大量資金。財報還顯示，完美世界利潤下滑，原因在于不斷加大手游研發及市場費用的投入。
出于這個維度，完美或者會選擇退市，從而靜下心來，不受資本市場的干擾，安心的做好游戲。
而我們來看之前完美的一些布局，從2013年下半年至今，完美世界先后收購電玩巴士、766、太平洋等游戲網站，并通過與百度多酷換股，取得口袋巴士實際運營權，以及與MarsTV合作等等。
此舉被業內解讀為是在為電視游戲做鋪墊，事先搭建一個媒體型的渠道平臺。
而事實上，我們也的確看到，完美世界是所有端游廠商當中對于電視游戲最為熱衷的一家。
早在2013年，通過與金亞科技緊密合作，完美世界的人氣游戲《TOUCH舞動全城》等得到成功移植，玩家可以在自家客廳體驗網絡游戲的歡愉享受。2014年，完美世界通過與微軟聯姻，讓旗下的《無冬OL》成為Xbox One國行首批搭載游戲。在產品布局方面細分市場，選擇適合的IP和適合的交互方式，進軍輕度型電視游戲。2014年年初，通過與華為等中國廠商進行戰略合作，對中度強度的電視游戲市場進行嘗試。
完美無疑在做著一系列的布局，這個布局與未來有關，從而一定意義上將放棄一部分現實的利益，退市看上去成為了最好的選擇。
因為要知道的是完美世界這樣的老牌端游公司，無論是在品牌還是資金上，都已經沒有停留在資本市場的必要，它不再像那些新生代的手游、頁游公司一樣，需要資本市場為其備書。
會選擇赴A股上市?
但是更有可能的情況，完美退市之后，很可能會受到A股高估值的誘惑，從而緊隨盛大之后，在A股選擇上市。
2014年完美影視27億元人民幣借殼金磊股份完成國內上市，而這一塊資產正是從在美上市的完美世界當中分離而來。
而2010年7月，完美世界分別以大約1.1億元人民幣和8230萬元人民幣現金投資和購買北京鑫寶源和上海寶宏影視多數股權。鑫寶源和寶宏主要經營影視拍攝、制作和發行，其中拍攝有觀眾熟知的電視劇作品《奮斗》、《我的青春誰做主》、《像霧像雨又像風》等。2011年8月，完美世界以3.6億元的價格對外出售旗下影視文化子公司完美影視，這距離2010年7月完美世界收購影視公司過去僅僅一年。
當時的接盤者，是北京快樂永久影視文化有限公司，這家公司的實際控制人，正是完美世界的董事長池宇峰。
所以，極有可能發生的一個現狀是，完美世界將會被打包進完美影視的公司，從而謀求一個更大的布局，更大的資本故事。
A股已經誕生了太多所謂的“奇跡”，完美世界也期望可以成為下一家，但是，誰也不知道，這個“奇跡”待得完美上市之時是否還會延續。
游戲業務本身雖然賺錢，但帶不來太多的聯動效應，游戲僅僅是一個純粹的現金奶牛，而不是可以帶動其他產業發展，或者所謂的協同效應的利器。
即使我們看到現在太多的游戲公司在高談闊論所謂的大娛樂生態，所謂的大IP戰略，影游聯動，但沒有平臺的根基，這樣以游戲為基礎的生態只能是無根浮萍。
最現實的案例，我們可以參照當年的生態的娛樂帝國，這是一個比現在的游戲公司所謀跟大，布局更完善的生態，一個以游戲為基礎的生態，但最終的結果我們已經看到，盛大敗在沒有平臺，沒有可以讓用戶可以在游戲之外停留的平臺。
所以，完美退市，祝它好運，在A股市場還未正式醒悟過來之時，祝它好運。
完美的退市，或許無關發展，無關資金，無關品牌，只是一個更為龐大的資本游戲而已。
而上文中所提及的完美世界一系列的動作，足以表明其是在為將來布局，因此，對于這些老牌的游戲公司來說，從資本市場撤下來默默賺錢才是王道。
因為，雖然短期燒錢對盈利造成了壓力，但會提升長期競爭力，而游戲業務本身來說不會有乘法效應，就是說帶不來我們現在所謂的生態或者協同效應，而是只能是一個賺錢的加法效應。
