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全球央行的寬松行動在開年以來進一步加碼，兩個半月間已有24家央行陸續降息或推出超常寬松政策。這令經業內經濟學家多半始料未及。

　　而降息浪潮也有著多米諾骨牌效應。周邊央行的降息行動，會使得仍未降息的央行面臨更大的壓力，最后被迫也加入寬松大軍。想一想特身為菲律賓央行的行長，以及射擊愛好者的唐科(Amando Tetangco)便知，他將對抗通貨膨脹比作開槍。今年以來，菲律賓央行堅持不降息，菲律賓比索也因而成為亞洲最強勁的貨幣。

　　原因不難看出。當其他央行面臨通脹放緩以及中國出口減少，趨之若鶩實行降息之時，他是該地區少數堅持不降息的央行之一。韓國央行周四(3月13日)震驚了經濟學家們。緊挨一天之前泰國的降息行動，韓國將基準利率降到史上最低。

　　各央行隨大流降息，產生了多米諾骨效應。匯豐控股亞洲經濟研究聯席主管范力民(Frederic Neumann)，其團隊是此前接受調查的17位調查者中，僅有的成功預測韓國降息舉措的兩家機構之一。

　　在今年以來亞洲最受關注的決策行動中：2月印尼央行(Bank Indonesia)三年來首次降息。20位接受彭博調查的經濟學家中沒有一位有所察覺。印度儲備銀行(Reserve Bank of India)行長今年兩次額外削減利率，新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)在幾周前的半年一次的政策會議放寬政策后，引發了1月28日商人的暴亂行動。

　　不一致的溝通

　　摩根大通駐新加坡首席亞洲經濟學家阿齊茲(Jahangir Aziz)表示，市場對政策制定前可疑的溝通不一致感到驚慌失措。

　　目前，隨著通脹壓力減小，澳大利亞，日本和中國計劃進一步采取刺激措施以鞏固經濟。

　　在馬尼拉，由于經濟增長的支撐，菲律賓央行(Bangko Sentral ng Pilipinas)并未大幅降息，消費者不吝支出，而利率已經很低了。下一次政策會議將于3月26日舉行。

　　匯豐銀行范力民指出，由于信貸大幅增長，通貨膨脹放緩，并且還不至于導致通貨緊縮，降息并不是真的有其必要。

　　馬來西亞是另一個按兵不動的央行之一，政策制定者企圖放出增長放緩的信號以抬高疲軟的林吉特。馬來西亞央行(Bank Negara Malaysia)自去年七月起將利率上調至3.25%。

　　中國的影響力

　　拖慢亞洲經濟的無疑是中國，多年來持續擴張的亞洲巨擘。中國上周將增長目標從去年的7.5%放緩至7%，為超過15年來最低。整個亞洲一石激起千層浪。

　　野村控股(Nomura Holdings inc .)駐新加坡亞洲(不含日本)首席經濟學家Robert Subbaraman表示：“出口商鴨梨山大，央行應接不暇。”并表示自己“為市場的震驚而震驚”。

　　一連串的降息撼動的不僅僅是亞洲經濟體，甚至已經波及到了全球，從瑞士到加拿大。繼許多非亞洲經濟體紛紛對中國經濟增長放緩作出對策之后，泰國與韓國也加入了降息軍團。澳洲聯儲副行長，上月降低利率，著實給了市場預測者們一個“驚喜”，暗示其伙伴國帶來的壓力。

　　副行長菲利普·勞(Philip Lowe)3月5日指出，澳大利亞的高匯率與低利率不在經濟可控的范圍之內，但在某些情況下是難以避免的。

　　印度央行的算盤

　　印度央行(Reserve Bank of India)新任行長拉詹(Rajan)引用了盧比相對其他貨幣持強的現實，暗示需要趕上潮流。

　　正所謂人多勢眾。全球化背景下各國央行掀起的寬松波蘭意味著，在強大的融資套匯交易面前，沒有人愿意煢煢孑立。渣打銀行(Standard Chartered Bank)駐新加坡亞洲宏觀經濟研究主管David Mann說。他指出，策略上建議向低利率國家貸款，并投資高收益率的貨幣。

　　政策制定者同時面臨著出口商和政治家雙重刺激帶來的壓力--稱自己在許多國家的行動中承受著不能承受之重。印度與韓國的立法者都表示該國家央行應當降低貸款成本。就在韓國發出公告的前幾個小時，韓國最廣泛閱讀的報刊《朝鮮日報》，在一篇文章中引用了政府內部報告，稱如果今年上半年基準利率降到1.5%，經濟增長將提高到3.8%。

　　韓國降息

　　韓國央行將七天回購利率降低到了1.75%。據周四(3月12日)央行的聲明指出，國內需求實質上已有所下滑，各主要國家政策轉變增加了金磚四國的風險。

　　法國農業信貸銀行駐香港策略師Dariusz Kowalczyk表示，該銀行聽取政策制定者們的意見，而政策制定者及央行們都表示沒有預計到市場會紛紛降息。

　　世界最大的金槍魚罐頭生產單位，泰國聯合冷凍產品公司(Thai Union Frozen Products PCL)是支持泰國央行降息的企業之一，表示貨幣減弱會支持其在海外的銷售。

　　該公司總裁Thiraphong Chansiri在答復一封email采訪時表示，這“對出口商來說絕對是個好消息，也包括我們”。季調后周三(3月11日)泰國銖兌美元跌至兩個月來最低。22位接受彭博調查的分析師中有六位預測了此次降息舉措。

　　美聯儲

　　多米諾骨效應很可能就此告一段落。如果美聯儲于年中如經濟學家們預期的那樣提高利率，亞洲的央行就面臨著資本溢出的風險。如果是這樣的話，央行經過權衡，就會認為降息將是吃力不討好。

　　摩根大通經濟學家阿齊茲表示，很難想象這些銀行在美聯儲加息的關口決定降息。